美联储“改口”加息预期 美股偏爱鸽派解读大涨

　　美联储又玩了一把文字游戏，却显示出联邦公开市场委员会内部对加息意见的相左程度越来越大。

　　当地时间12月17日下午，美联储发布的最新议息会议声明，最新的动作是修改了对首次加息预期时间表的措辞。美联储表示，鉴于目前对经济、就业市场和通胀率等指标的评估，委员会认为在决定启动货币政策正常化上要保持“耐心”。

　　在声明出炉后的几分钟内，“耐心”一词模糊不清的措辞导致了两派方向完全不同的解读。一派认为该声明显示了更加鸽派的倾向，表明美联储对于首次升息的时间将继续等待观望，另一派则认为修改措辞表明美联储试图暗示市场，将要加快加息节奏。

　　联储对如何向公众沟通加息时间表所表现出来的犹疑不定，和市场毫不犹豫的走强形成了强烈对比。

　　尽管这一措辞修改遭遇两种截然不同的解读，但是市场方面仍然受到提振。消息出台后几分钟内，道指、指数和纳指在原先上涨的基础上继续上扬，而在耶伦召开新闻发布会的期间又扩大了涨幅。截至当天收盘，美股三大股指涨幅分别是1.69%，2.04%和2.12%。

　　联储的犹豫态度在当天有两次明确的表现。首先是在声明中修改了有关加息的措辞之后，却紧接着表示，这一保持“耐心”的加息指引，和此前几次的声明保持一致。此前美联储在加息问题上一直使用的措辞是：在未来“相当长一段时间内”将联邦基准保持在0-0.25%。

　　而在市场短时间内出现了更加倾向于鸽派的解读之后，美联储主席却在新闻发布会上对这样的解读表示了否认。她表示，这份声明中有关措辞的修改，“应当被解读为，至少在未来几次(议息)会议上不可能开始()正常化的过程”。

　　这似乎比“相当长一段时间”的说法来得更加迫近。美银美林在当天事后提供给投资者的报告中认为：“声明本身有一些偏向于鸽派，但是耶伦的新闻发布会则更加平衡，并且强调(联储政策走向)对数据的依赖。”

　　美银美林认为，这份声明至少说明了具有投票权的委员们意见不统一，美联储在公众沟通上不得不采取更加谨慎和小心翼翼的态度。报告认为，目前看来明年6月加息的可能性仍然存在，但预期会在9月正式行动。

　　官方声明则预测，2015年年底联邦基金利率将达到1.125%。目前联储预期，由于下跌严重，明年的通胀率将在1.0%-1.6%之间。因此，尽管耶伦暗示“至少在未来几次(议息)会议上”的时间表，但是她仍然强调，必须等待通胀率持续抬头，想着联储设定的目标上扬，才有可能启动升息。

 

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